El arma del Banco Central para detener el dólar: cuál es el riesgo

El Centro de Ventas Central está valorado en aproximadamente $ 6000 millones de dólares estadounidenses. Aunque está lejos de sus máximos de 2015, advierten que podría tener un efecto secundario

Intentos del banco central (BCRA) Toma el control del dólar Ya expectativas Devaluación de la moneda con toda su artillería. los Venta de bonos Es una de las maniobras que más resultados dio a la hora de contener las cotizaciones económicas, que muchas veces acaba tirando del azul. Esta interferencia se suma a Ventas en dólares en el futuro En los mercados de derivados.

Según cifras oficiales, a finales de septiembre tenía BCRA Venta de US $ 5.577 millones En contratos de futuros, entre Rofex y MAE. Según estimaciones del economista socio de FM&A Fernando Marroll, el puesto podría haberse incrementado a $ 6000 millones de dólares durante el mes de octubre.

“En enero de 2014, hubo un pico similar de alrededor de $ 7,000 millones Kicillof devaluación. Hace dos o tres meses, hoy tenía un puesto futuro muy similar. Luego se depreció y perdió el BCRA ”, explicó Marroll.

Quantum Finanzas, por su parte, ha indicado que, a partir del 4 de noviembre, la posición vendedora del BCRA alcanzará 5.800 millones de NISDado que el cargo expiró el 30 de octubre de ese mismo mes, se podría cancelar el equivalente a $ 2.800 millones.

Para Daniel Marks Consulting, las ventas de futuros del BCRA fueron un Efecto positivo en la brecha de drenaje. Eso alcanzó un «pico del 130%» el 22 de octubre.

« Dada la fuerte expansión de la participación abierta (contratos pendientes de liquidación) en la segunda parte de octubre, se puede concluir que el BCRA ha Papel activo para cerrar la brecha a través de operaciones en el mercado de futuros – Cada vez más contratos de venta para noviembre y diciembre de 2020 – ”dijo Quantum.

Domesticando la expectativa de devaluación

El futuro mercado del dólar está al servicio de la organización que lidera Miguel Pesci para intentarlo Controle las expectativas de devaluación Sin tener que ceder reservas, ya que los derivados Se corren en pesos.

READ  Lo que Guzmán no dijo: devaluación más rápida y menos predecible

Quantum señaló que cuando el BCRA vende contratos, las tasas de degradación implícita en los contratos de futuros tienden a Recortado o mantenido. A pesar del sitio web de la agencia, los precios lo indican Las expectativas de devaluación siguen siendo altas.

Las posiciones a partir de enero descuentan la tasa anual de devaluación sesenta y cinco% Considerando que las operaciones que se cerraron a junio del próximo año llevan la tasa implícita 83%.

Mientras tanto, en el mercado spot o spot, el valor del tipo de cambio se controla gracias a las super existencias. En paralelo, azul Dejé atrás la gorra Al menos $ 195 por algunas ruedas. los Dólares financierosMientras tanto, continuó Calma gracias a la venta de bonos Por las autoridades oficiales.

Cobertura de la compra de un contrato de futuros en dólares para un salto en el tipo de cambio oficial

Cobertura de la compra de un contrato de futuros en dólares para un salto en el tipo de cambio oficial

Y por lo tanto, ¿Por qué el BCRA sigue vendiendo contratos? Debido a que las expectativas de devaluación siguen siendo altas y apunta a un recorte.

«El futuro es el equilibrio de precios. Cuando venden contratos de futuros, intentan Acomoda la tasa implícita Del precio porque el contrato de futuros No es una predicción de valor. El socio de Consultora Ledesma, Gabriel Camagneau, explicó que vienen a intervenir para que las tarifas, igualmente, se queden sin arbitraje respecto a las tarifas del BCRA.

Pero advirtió que «si la política monetaria es inconsistente, lo es». Es muy difícil alinear expectativas Con contratos de futuros que también siguen el precio oficial absorbido por la acción ”.

De la misma manera, el economista afirmó que “cuando la tasa futura implícita es mucho más alta que la tasa de política monetaria, parece que La tasa del peso está disminuyendoEn estos casos, el BCRA tiene una alternativa a vender el contrato de futuros en lugar de subir el precio de referencia.

READ  Tarifas y descuentos vacacionales: ¿Qué ofrece cada banco?

Soporte de cobertura

Asisten al mercado de futuros de cobertura, es decir, quienes lo deseen Asegurar el tipo de cambio En un momento dado. Puede estar en venta o compra, según sea necesario. Daré o tomará Contratos.

En la situación actual, con altas expectativas de devaluación debido Escasez de reserva Y la inestabilidad macroeconómica, la mayoría de los que van a los mercados de futuros lo hacen Contratos de compra. Y es el BCRA quien sale a ofrecerlos.

«Reduce el costo de cobertura Porque esta es la tasa implícita del futuro. Todos quieren cubrirse y Tasa de moscas. Y luego el BCRA salió a brindar esa cobertura para que la tarifa no llegara tan lejos ”, dijo Kamano.

Por su parte, Marroll destacó que vender contratos de futuros también evita que el BCRA venda reservas saludables y estables. “Aunque todavía están vendiendo en el mercado monetario, es Menos que si no intervinieran en el futuroEncargarse de.

Riesgos de emisión

A diferencia de lo que sucedió en 2015, cuando el BCRA vendió cerca de $ 20.000 millones en contratos de futuros en dólares, Hoy la Agencia Tiene límites a su interferencia. en un RovexSolo se puede vender Incluso 5,000 millones de dólares Mientras está en una confiable rueda de Mi límite máximo es 4000 millones de dólares.

Por ello, los analistas descartan que la situación sea similar a la que existía cuando Federico Storzinger asumió la dirección del BCRA y se vio obligado a Desarmando la «bomba del futuro».

“Todo esto se hace para evitar la devaluación. Ahora hay límites en el mercado sobre cuántos contratos de futuros puede vender el BCRA. En 2015, no había muchos límites En concreto, se puso en marcha para evitar una situación como esta, cuando se vendieron cerca de $ 18.000 millones en contratos de futuros. Creo que Antes de alcanzar tal pico, su valor se depreciaráMarol anotó.

READ  Ministro de Economía brasileño favorece acuerdos individuales pese a prohibición actual del Mercosur - MercoPress

Sin embargo, existe otro riesgo que destacan los economistas: el riesgo Emisión de efectivo. Esto es porque Si bajas el BCRA y pierdes Para sus ventas futuras, deberá pagar la diferencia en pesos, lo que significa un Inyección de pesos.

Si la central tiene una pérdida en el mercado de futuros, debe emitir un peso para pagar la diferencia.

Si la central pierde en el mercado de futuros, debe inyectar pesos para pagar la diferencia

Si bajan el valor del BCRA La diferencia debe pagarsea mi. Como no hay boletos en Estados Unidos, lo venden por dos o tres meses y el BCRA paga la diferencia en pesos. Por lo tanto, cuando se reduce su valor, Emisión de efectivo muy fuerteAl igual que en diciembre de 2015 o enero de 2016, Marroll dibujó en el gráfico.

Por su parte, Camagno acordó señalar el riesgo de emisión. Emisión de alrededor de $ 70.000 millonesA partir de ese momento como futuro Fueron vendidos a un precio menor Por el precio con el que terminaste. Esto se debe al proceso porque se necesitan más emisiones y esto crea más presión sobre el tipo de cambio.«, Él dijo.

Hasta el momento, contra todas las expectativas, el BCRA no ha materializado ningún salto brusco del dólar oficial y Fue ganado Para sus operaciones futuras. Por tanto, se estima que De esta forma, aspiras a unos 12.000 millones de dólares En los últimos diez meses. Aunque este no es el objetivo principal de las intervenciones, que incluye la armonización de tarifas, la agencia Aprovecha la esterilización Tus ganancias.

Conozca el valor del dólar en dólares hoy y realice un seguimiento del precio y el comportamiento minuto a minuto. haga clic aquí

Estaremos encantados de escuchar lo que piensas

Deje una respuesta

ELSANMIGUELINO.COM.AR ES PARTICIPANTE EN EL PROGRAMA DE ASOCIADOS DE AMAZON SERVICES LLC, UN PROGRAMA DE PUBLICIDAD DE AFILIADOS DISEÑADO PARA PROPORCIONAR UN MEDIO PARA QUE LOS SITIOS GANAN TARIFAS DE PUBLICIDAD POR PUBLICIDAD Y ENLACE A AMAZON.COM. AMAZON, EL LOGOTIPO DE AMAZON, AMAZONSUPPLY Y EL LOGOTIPO DE AMAZONSUPPLY SON MARCAS COMERCIALES DE AMAZON.COM, INC. O SUS AFILIADAS. COMO ASOCIADO DE AMAZON, GANAMOS COMISIONES DE AFILIADOS DE COMPRAS QUE CALIFICAN. ¡GRACIAS, AMAZON POR AYUDARNOS A PAGAR LOS GASTOS DE NUESTRO SITIO WEB! TODAS LAS IMÁGENES DE LOS PRODUCTOS PERTENECEN A AMAZON.COM Y SUS VENDEDORES.
Sanmiguelino